21世紀經(jīng)濟報道 記者 崔文靜 北京報道

11月3日晚間，證監(jiān)會發(fā)布就《證券公司風(fēng)險控制指標計算標準規(guī)定（修訂稿）》（以下簡稱“《計算標準》”）面向社會公開征求意見。這距離證監(jiān)會上次修訂發(fā)布證券公司風(fēng)險控制指標計算標準已經(jīng)過去三年。

三年以來，證券行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，沒有發(fā)生重大風(fēng)險事件。

“隨著行業(yè)的發(fā)展與成熟，風(fēng)控指標也應(yīng)與時俱進、及時調(diào)整。”某頭部券商內(nèi)部人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“一方面，一些實踐中發(fā)現(xiàn)實際風(fēng)險高于預(yù)期風(fēng)險的業(yè)務(wù)，風(fēng)控指標需要進一步上調(diào)，比如場外衍生品。另一方面，部分成熟業(yè)務(wù)風(fēng)控指標可以適當(dāng)下調(diào)，以進一步提升資本使用效率?！?/strong>

值得注意的是，此番風(fēng)控指標調(diào)整對不同券商做出差異化安排，連續(xù)三年分類評價居前的證券公司被給予更為靈活的指標要求。

時隔三年再調(diào)整

11月3日，證監(jiān)會修訂發(fā)布《計算標準》，并面向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為2023年12月3日。

券商風(fēng)控指標計算標準上次調(diào)整時間為2020年1月。證監(jiān)會表示，經(jīng)過三年多的實踐，證券行業(yè)抗風(fēng)險能力穩(wěn)步提升，風(fēng)險覆蓋率、資本杠桿率、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率四項核心風(fēng)險控制指標長期維持在監(jiān)管標準的1.5-2.5倍水平，行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，沒有發(fā)生重大風(fēng)險事件。風(fēng)險控制指標體系在提升證券公司風(fēng)險管理水平，增強行業(yè)抵御風(fēng)險能力方面發(fā)揮了重要作用。

為進一步發(fā)揮風(fēng)險控制指標對證券公司資源配置的“指揮棒”作用，提升全面風(fēng)險管理的主動性和有效性，以自身高質(zhì)量發(fā)展為經(jīng)濟社會發(fā)展提供有力支撐，有必要結(jié)合行業(yè)發(fā)展實際情況，對《計算標準》進行修訂。

新版《計算標準》具有四大監(jiān)管導(dǎo)向。

首先，促進功能發(fā)揮。進一步發(fā)揮證券公司風(fēng)險控制指標“指揮棒”作用，引導(dǎo)證券公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置，加大服務(wù)實體經(jīng)濟和居民財富管理的力度。

其次，扶優(yōu)限劣、分類監(jiān)管。適當(dāng)拓展優(yōu)質(zhì)證券公司資本空間，提升資本使用效率，做優(yōu)做強，當(dāng)好服務(wù)實體經(jīng)濟的主力軍和維護市場穩(wěn)定的壓艙石。

再者，全面加強監(jiān)管。對證券公司所有業(yè)務(wù)活動納入風(fēng)險控制指標約束范圍，對創(chuàng)新業(yè)務(wù)和風(fēng)險較高的業(yè)務(wù)從嚴設(shè)置風(fēng)險計算標準。

此外，夯實風(fēng)控基礎(chǔ)。通過風(fēng)控指標計算標準的修訂，引導(dǎo)證券公司主動加強風(fēng)險管理，走資本集約型的專業(yè)化穩(wěn)健發(fā)展之路。

分類評價居前券商享優(yōu)待

根據(jù)證監(jiān)會介紹，相較于2020年版本，此番《計算標準》具有“促進功能發(fā)揮”“強化分類監(jiān)管”“突出風(fēng)險管理”三大特點。

在受訪人士看來，最為值得關(guān)注的是對分類監(jiān)管的強化。

證監(jiān)會明確，適當(dāng)調(diào)整連續(xù)三年分類評價居前的證券公司的風(fēng)險資本準備調(diào)整系數(shù)和表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)，推動試點內(nèi)部模型法等風(fēng)險計量高級方法，支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度拓展資本空間，提升資本使用效率，更好為實體經(jīng)濟提供綜合金融服務(wù)。

“對不同券商進行分類監(jiān)管，既可以使得分類評價高的券商的資本空間得以優(yōu)化，又能夠增強券商提升分類評價得分的積極性，繼而進一步提高券商包括合規(guī)性在內(nèi)的整體質(zhì)量?！笔茉L人士告訴記者。

該人士同時指出，由于分類評價結(jié)果與券商凈資本、營業(yè)收入等高度掛鉤，中小券商往往居于劣勢。連續(xù)三年分類評價居前的券商方能享受風(fēng)控指標優(yōu)待，這意味著凈資本原本更為充沛的頭部券商將獲得更高的資本使用效率，中小券商間的馬太效應(yīng)或進一步拉大。

與此同時，為了突出服務(wù)實體經(jīng)濟主責(zé)主業(yè)，進一步發(fā)揮風(fēng)險控制指標的導(dǎo)向作用，新版《計算標準》對證券公司開展做市、資產(chǎn)管理、參與公募REITs等業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制指標計算標準予以優(yōu)化，進一步引導(dǎo)證券公司在投資端、融資端、交易端發(fā)力，充分發(fā)揮長期價值投資、服務(wù)實體經(jīng)濟融資、服務(wù)居民財富管理、活躍資本市場等作用，為經(jīng)濟社會發(fā)展提供高質(zhì)量金融服務(wù)。

不過，與做市、資產(chǎn)管理、參與公募REITs等業(yè)務(wù)的風(fēng)控指標下調(diào)相反，場外衍生品的風(fēng)控指標計量標準則被上調(diào)。

新版《計算標準》根據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險特征和期限匹配性，合理完善計算標準，細化不同期限資產(chǎn)的所需穩(wěn)定資金，進一步提高風(fēng)險控制指標的科學(xué)性。對場外衍生品等適當(dāng)提高計量標準，加強監(jiān)管力度，提高監(jiān)管有效性，維護市場穩(wěn)健運行。