21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道肖夏重慶報(bào)道

上周（12月4日-12月10日），調(diào)整繼續(xù)，中證白酒指數(shù)、啤酒股普遍跌超3%。進(jìn)入12月，白酒上市公司業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)進(jìn)入尾聲，經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)周期開(kāi)啟。山西汾酒、酒鬼酒、丹泉酒業(yè)等上周陸續(xù)召開(kāi)了經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)，介紹明年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。

資本市場(chǎng)

白酒板塊領(lǐng)跌，多只股創(chuàng)下近一年新低

12月11日，A股開(kāi)盤(pán)后三大指數(shù)集體下跌，白酒板塊跌幅居前。上午10點(diǎn)30分左右，瀘州老窖（000568.SZ）跌超5%，山西汾酒（600809.SH）跌超4%，金種子酒（600199.SH）、五糧液（000858.SZ）、順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）、舍得酒業(yè)（600702.SH）、今世緣（603389.SH）等多只白酒股跌超3%。瀘州老窖、今世緣、金種子酒等多只股創(chuàng)下近一年來(lái)股價(jià)新低，接近2022年10月白酒板塊大跌時(shí)的低點(diǎn)。

酒企動(dòng)態(tài)

酒鬼酒：2024年的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)

12月9日，2023年度酒鬼酒馥郁大會(huì)上，酒鬼酒（000799.SZ）副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理鄭軼在會(huì)上表示，“2024年我們的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)酒鬼的恢復(fù)性增長(zhǎng)。” 

對(duì)于2024年的渠道精耕，酒鬼酒副總經(jīng)理王哲介紹了“4321”策略：“43”是指明確“客戶(hù)掙錢(qián)、企業(yè)發(fā)展、股東增利”三大目標(biāo)，遵循“品牌增值、產(chǎn)品增利、動(dòng)銷(xiāo)增速”三大方向，踐行“聚焦核心產(chǎn)品、聚焦核心市場(chǎng)、聚焦消費(fèi)者”三大聚焦，提升酒鬼酒“產(chǎn)品、市場(chǎng)、渠道”的價(jià)值；“21”其一是以“消費(fèi)者培育”為中心，另一個(gè)“一”則是打造一支酒鬼酒“牛團(tuán)”。

當(dāng)天的馥郁大會(huì)也是中糧酒業(yè)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)高峰履新后首次公開(kāi)亮相。高峰表示，中糧酒業(yè)將全力支持酒鬼酒經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，圍繞“以消費(fèi)者為中心，為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值核心導(dǎo)向”，開(kāi)啟酒鬼酒高質(zhì)量發(fā)展的新征程。

21點(diǎn)評(píng)：酒鬼酒今年業(yè)績(jī)明顯下滑，前三季度營(yíng)收下滑近四成、盈利下滑五成，年初至今股價(jià)也跌去將近50%，跌幅在整個(gè)白酒板塊領(lǐng)跑。酒鬼酒今年的策略動(dòng)銷(xiāo)費(fèi)用策略轉(zhuǎn)向消費(fèi)者端，渠道信心面臨較大考驗(yàn)，明年對(duì)于酒鬼酒非常關(guān)鍵。

茅臺(tái)股東大會(huì)通過(guò)特別分紅盡快在年底前實(shí)施

12月6日，貴州茅臺(tái)（600519.SH）召開(kāi)2023年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)了上個(gè)月披露的特別分紅方案，其中線(xiàn)下參會(huì)的股東投出了100%的贊成票。

11月20日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)宣布連續(xù)第二年實(shí)施特別分紅，此次特別分紅達(dá)到240億元。12月8日的2023年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，貴州茅臺(tái)董事、代行總經(jīng)理王莉首次亮相，表示會(huì)按照《公司章程》等規(guī)定盡快在年底前實(shí)施分紅，分紅日期確定后會(huì)披露分紅實(shí)施公告。

今世緣：明年主動(dòng)控速控量

12月4日，今世緣（603369.SH）披露了11月機(jī)構(gòu)調(diào)研的情況。對(duì)于投資者關(guān)注的庫(kù)存問(wèn)題，今世緣表示，預(yù)計(jì)今年四季度還會(huì)繼續(xù)處于去庫(kù)存的階段，整體渠道庫(kù)存保持良性。明年會(huì)主動(dòng)控速控量，讓量?jī)r(jià)更加合理。

庫(kù)存是今年行業(yè)的普遍問(wèn)題，今世緣對(duì)此表示，公司高度關(guān)注每個(gè)區(qū)域的庫(kù)存率，分產(chǎn)品分區(qū)域設(shè)定紅線(xiàn)，目前從整體來(lái)看，市場(chǎng)的認(rèn)可度、接受度、消化能力沒(méi)有出現(xiàn)明顯問(wèn)題，“明年會(huì)更加注重質(zhì)的合理提升與量的合理增長(zhǎng)，實(shí)行配額制，主動(dòng)控速控量，讓量?jī)r(jià)更加合理、價(jià)盤(pán)更加穩(wěn)定?！?/p>

對(duì)于投資者問(wèn)及省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局，今世緣方面表示，客觀上存在一定替代性，但相互錯(cuò)位，風(fēng)格不同，外觀設(shè)計(jì)和口感差異均比較大，雙方都致力于做大做強(qiáng)蘇酒產(chǎn)區(qū)，做深做厚蘇酒壁壘，并不是暴力對(duì)抗。

21點(diǎn)評(píng)：這是首家近期明確明年會(huì)主動(dòng)控量的知名酒企。今世緣今年大概率能完成百億營(yíng)收目標(biāo)后，“十四五”的目標(biāo)是營(yíng)收爭(zhēng)取達(dá)到150億元，明后年保持15%的增長(zhǎng)就能達(dá)標(biāo)。相比速度，今世緣有時(shí)間花更多精力坐實(shí)業(yè)績(jī)質(zhì)量。

珍酒李渡將被納入富時(shí)全球股票指數(shù)

珍酒李渡（06979.HK）12月4日公告，經(jīng)過(guò)富時(shí)羅素季度審議后，獲富時(shí)羅素納入富時(shí)全球股票指數(shù)系列之四項(xiàng)指數(shù)，包括富時(shí)環(huán)球指數(shù)、富時(shí)全球全市場(chǎng)指數(shù)、富時(shí)全球總市值指數(shù)及富時(shí)全球大盤(pán)股指數(shù)。此次調(diào)整將于12月15 日（星期五）收市后正式生效。

水井坊推出井臺(tái)逸品，加碼高端價(jià)格帶布局

12月10日，水井坊深圳井臺(tái)美學(xué)盛典上，水井坊方面介紹了近期新推出的井臺(tái)逸品，進(jìn)一步延伸井臺(tái)系列的價(jià)格帶布局。這一產(chǎn)品采取小批量勾調(diào)，將更高年份的基酒與稀缺的老酒融合。

井臺(tái)逸品的規(guī)格為550ml，42度建議零售價(jià)是828元；52度建議零售價(jià)是898元，是面向特定團(tuán)購(gòu)渠道的產(chǎn)品。

太古可口可樂(lè)和百威中國(guó)合作賣(mài)啤酒

太古可口可樂(lè)12月7日宣布，經(jīng)過(guò)雙方長(zhǎng)達(dá)1年半時(shí)間的洽談，太古可口可樂(lè)和百威在安徽和湖北的經(jīng)銷(xiāo)合同已成功簽署，合作伙伴關(guān)系將于12月1號(hào)正式開(kāi)始。在安徽、湖北這兩個(gè)省份的主要渠道，百威公司系列產(chǎn)品經(jīng)銷(xiāo)權(quán)將歸太古可口可樂(lè)所有。

中國(guó)是百威啤酒全球最大的市場(chǎng)，在超高端細(xì)分市場(chǎng)該公司則擁有藍(lán)妹（Blue Girl）、科羅娜（Corona）和福佳啤酒（Hoegaarden）等品牌。

21點(diǎn)評(píng)：飲料商用渠道優(yōu)勢(shì)順便賣(mài)酒并不是稀奇，但可口可樂(lè)與百威聯(lián)手還是引起了行業(yè)關(guān)注。此次進(jìn)入的安徽是華潤(rùn)雪花啤酒的基地市場(chǎng)，而在湖北百威和雪花啤酒市場(chǎng)份額差距不大，聯(lián)手合作伙伴強(qiáng)化渠道優(yōu)勢(shì)，或能幫助百威應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)對(duì)手高端化帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

酒仙集團(tuán)增資金汾河酒業(yè)

企業(yè)注冊(cè)信息顯示，山西金汾河酒業(yè)有限公司近日發(fā)生股權(quán)變更，注冊(cè)資本從2000萬(wàn)元增至3000萬(wàn)元，新增酒仙控股集團(tuán)股份有限公司為第二大股東，該公司投資1000萬(wàn)元，持股比例33.3333%，此前該公司為酒仙網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司全資控股。

今年7月，酒仙集團(tuán)與汾陽(yáng)市政府曾達(dá)成戰(zhàn)略合作簽約，計(jì)劃投資20億元新建金汾河酒莊項(xiàng)目。

迎駕貢酒捐贈(zèng)近兩千萬(wàn)股  股價(jià)下跌

迎駕貢酒（603198.SH）12月4日晚公告，控股股東擬向安徽六安市迎駕慈善基金會(huì)無(wú)償捐贈(zèng)1950萬(wàn)股無(wú)限售條件流通股，占公司總股本的2.44%，股份來(lái)源為IPO前取得。

公開(kāi)資料顯示，迎駕慈善基金會(huì)由迎駕集團(tuán)、迎駕貢酒和迎駕貢酒實(shí)控人倪永培共同發(fā)起成立，原始基金數(shù)額為人民幣1000萬(wàn)元，來(lái)源于發(fā)起人的捐贈(zèng)。迎駕基金會(huì)屬于非公募基金會(huì)，發(fā)證主管單位為六安市民政局，業(yè)務(wù)范圍包括資助困難職工、幫扶社會(huì)弱勢(shì)群體、開(kāi)展賑災(zāi)救濟(jì)活動(dòng)、有關(guān)特殊項(xiàng)目的慈善救助、有關(guān)面向?qū)W校和困難學(xué)生的資助、有關(guān)面向農(nóng)村基層組織的公益性資助。

12月5日迎駕貢酒股價(jià)一度跌超8%，在白酒板塊領(lǐng)跌。

茅臺(tái)產(chǎn)業(yè)基金投入醫(yī)藥公司

在茅臺(tái)基金成立半年后，終于投出第一單。近日，專(zhuān)注于保護(hù)氨基酸及多肽藥物中間體企業(yè)成都泰和偉業(yè)生物科技有限公司宣布完成近3億元A+輪融資。本輪融資由中信證券投資公司、茅臺(tái)金石基金領(lǐng)投，啟明創(chuàng)投、弘暉基金、嘉遠(yuǎn)資本跟投，原股東高瓴創(chuàng)投、中金資本旗下中金啟辰基金、廣發(fā)信德繼續(xù)跟投。今年8月份，泰和偉業(yè)宣布完成2億元A輪融資。

華致酒行擬回購(gòu)至少1億元股份

12月6日華致酒行（300755.SZ）公告，公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)吳向東提議公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)部分公司股票，并在未來(lái)適宜時(shí)機(jī)將回購(gòu)股份用于減少公司注冊(cè)資本或員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。本次回購(gòu)金額不低于人民幣1億元（含），且不超過(guò)人民幣1.5億元（含），回購(gòu)股份價(jià)格上限不高于公司董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)方案決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%，具體以董事會(huì)及股東大會(huì)審議通過(guò)的回購(gòu)方案為準(zhǔn)。

瀘州老窖推出面膜、洗浴產(chǎn)品

瀘州老窖近日發(fā)布“中國(guó)酒粕美妝”系列，推出面膜、沐浴露和洗發(fā)水三款產(chǎn)品。其中，面膜售價(jià)為198元/10片、沐浴露和洗發(fā)水均為298元/320ml。2020年瀘州老窖曾發(fā)布酒糟醒膚修護(hù)面膜。

大咖論酒

招商基金侯昊：現(xiàn)在說(shuō)白酒拐點(diǎn)為時(shí)尚早

上周白酒板塊受龍頭酒企營(yíng)銷(xiāo)動(dòng)作積極影響，行情有所回升，本周再次陷入震蕩。招商中證白酒指數(shù)基金管理人侯昊12月5日針對(duì)近期市場(chǎng)表現(xiàn)發(fā)表觀點(diǎn)。

侯昊指出，白酒板塊的行情取決于酒企經(jīng)營(yíng)基本面、宏觀環(huán)境、資金風(fēng)險(xiǎn)偏好等多方面因素。最近我們能看到龍頭提價(jià)等酒企經(jīng)營(yíng)層面的積極因素。

侯昊表示當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注白酒板塊優(yōu)秀生意屬性下的長(zhǎng)期配置價(jià)值，所以覺(jué)得白酒行業(yè)的拐點(diǎn)是值得期待的。但是短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)等因素會(huì)給白酒投資帶來(lái)不確定性，現(xiàn)在說(shuō)出現(xiàn)明晰的拐點(diǎn)還為時(shí)尚早。

估值上白酒板塊已經(jīng)處于階段性比較低的位置，當(dāng)然大環(huán)境使得除了頭部企業(yè)外都需要在原有舒適帶外尋找新的增長(zhǎng)方式和更大程度兼容需求變化；白酒企業(yè)長(zhǎng)期做好量?jī)r(jià)平衡，做對(duì)長(zhǎng)期的事情，有望在這一輪周期中獲得下一輪增長(zhǎng)的動(dòng)力。

展望2024年開(kāi)門(mén)紅，侯昊認(rèn)為：隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖和大眾消費(fèi)的復(fù)蘇，白酒企業(yè)應(yīng)該具備相對(duì)韌性。雖然短期股價(jià)擾動(dòng)因素較多，重申白酒板塊的長(zhǎng)期配置價(jià)值，對(duì)優(yōu)秀酒企的基本面和股價(jià)保持信心。 

行業(yè)要聞

重慶：將梅見(jiàn)青梅酒打造成10億元+產(chǎn)品

重慶市商務(wù)委相關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，重慶正著力構(gòu)建食品及農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)生態(tài)，重點(diǎn)培育糧油、肉蛋奶、果蔬、休閑食品、預(yù)制菜、火鍋食材、中藥材等7個(gè)產(chǎn)業(yè)，并強(qiáng)化爆品打造，擬推出10億元以上銷(xiāo)售規(guī)模的爆品“梅見(jiàn)青梅酒”、“涪陵榨菜”等。

1—10月，重慶市規(guī)模以上食品及農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值超1500億元；重慶市社零總額同比增長(zhǎng)7.6%，高出全國(guó)0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中餐飲收入同比增長(zhǎng)19.4%。

券商觀酒

華安證券：2024年是白酒的關(guān)鍵年

華安證券研報(bào)回顧了2023年白酒板塊的表現(xiàn)，并對(duì)2024年給出了投資建議。研報(bào)認(rèn)為，2024年是白酒的關(guān)鍵年份，宏觀與需求層面有支撐、庫(kù)存有望進(jìn)入拐點(diǎn)時(shí)刻、批價(jià)存在向上動(dòng)力，但同時(shí)行業(yè)“分化與競(jìng)爭(zhēng)”也將更加嚴(yán)重，包括提價(jià)預(yù)期下的高端白酒分化、名酒下沉與地產(chǎn)進(jìn)攻下的大眾價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)能爆發(fā)下的醬酒尾部加速 淘汰等等，此外“邊際改善”也將是值得關(guān)注的重要表現(xiàn)，主要體現(xiàn)為商務(wù)轉(zhuǎn)暖下的次高端價(jià)格帶有序修復(fù)。

研報(bào)認(rèn)為，對(duì)于白酒企業(yè)來(lái)說(shuō)， 具備資源整合、量?jī)r(jià)平衡、人才優(yōu)勢(shì)、渠道維護(hù)等管理優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，有望進(jìn)一步提升行業(yè)占有率，二線(xiàn)酒企則更加考驗(yàn)公司資源投放的精準(zhǔn)程度，中小酒企需要關(guān)注對(duì)現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的重點(diǎn)維護(hù)。短期來(lái)看，春節(jié)靠后有望幫助渠道具備充足時(shí)間消化庫(kù)存，從而利好春節(jié)旺季，其動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)將成為全年關(guān)鍵的觀察因素，同比去年有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。